इज़राइल तूफान की नज़र में – लेकिन अर्थव्यवस्था एक अलग कहानी बताती है

जबकि मध्य पूर्व में उत्पन्न होने वाला झटका दुनिया भर की कई अर्थव्यवस्थाओं को इसकी ओर धकेल रहा है उच्च मुद्रास्फीतिउच्च ब्याज दरें और कमजोर विकास, इज़राइल में व्यापक आर्थिक तस्वीर विपरीत दिशा में आगे बढ़ रही है – वार्षिक मुद्रास्फीति लगभग पांच वर्षों में अपने सबसे निचले स्तर पर गिर गई है, शेकेल बहुत मजबूत बनी हुई है, जोखिम प्रीमियम उस सीमा पर वापस आ गया है जो “लोहे की तलवार” युद्ध से पहले की विशेषता थी, श्रम बाजार पूर्ण रोजगार के आसपास तंग बना हुआ है, और नीति दर में गिरावट फिर से शुरू हो गई है।

पिछले कॉलम में जो मैंने यहां प्रकाशित किया था, मैंने आकलन किया था कि मजबूत शेकेलइज़राइल के ऊर्जा क्षेत्र की विशिष्ट संरचना के साथ, विदेशों से आने वाले मुद्रास्फीति के दबाव को रोकने में मदद मिलेगी और अनुमति मिलेगी बैंक ऑफ इज़राइल अपने दर-कटौती चक्र को जारी रखने के लिए। तब से हुए घटनाक्रमों ने उस आकलन को मजबूत किया है – मुद्रास्फीति में नरमी जारी रही, और जुलाई में बैंक ऑफ इज़राइल ने दर में 25 बीपीएस की कटौती करके 3.50% कर दी। बैंक का अपना पूर्वानुमान अब 2027 की दूसरी तिमाही में 3.0% की औसत दर के साथ प्रक्रिया को जारी रखने का संकेत देता है – यानी, आने वाले वर्ष में दो और कटौती।

मजबूत शेकेल केवल इजरायली अर्थव्यवस्था में सापेक्ष विश्वास की अभिव्यक्ति नहीं है; यह अपने आप में एक महत्वपूर्ण आर्थिक कारक भी है। ऐसी दुनिया में जहां ऊर्जा और कमोडिटी की कीमतें एक बार फिर मध्य पूर्व में युद्ध से प्रेरित हो रही हैं, घरेलू मुद्रा की सराहना आयात कीमतों में वृद्धि का हिस्सा है। दूसरे शब्दों में, विदेशों से आने वाले मुद्रास्फीति के कुछ दबाव इजरायली उपभोक्ता तक पहुंचने से पहले विनिमय दर द्वारा अवशोषित कर लिए जाते हैं। बैंक ऑफ इज़राइल भी इसी तरह नोट करता है कि शेकेल की सराहना मुद्रास्फीति के माहौल में नरमी का समर्थन करती है।

यूएसडी/आईएलएस का उल्लेख करने के बाद, हाल के महीनों में बैंक ऑफ इज़राइल भी विदेशी मुद्रा खरीदने की ओर लौट आया है। मई में इसने लगभग 801 मिलियन अमेरिकी डॉलर और जून में लगभग 1.03 बिलियन अमेरिकी डॉलर की खरीदारी की। अतीत में देखे गए बड़े पैमाने पर खरीद कार्यक्रमों के सापेक्ष, ये नाटकीय मात्रा नहीं हैं, और बैंक इस बात पर जोर देता है कि खरीदारी व्यवस्थित बाजार कामकाज को बनाए रखने के लिए विवेकाधीन, तदर्थ आधार पर की गई थी। फिर भी, बाजार में वापसी ही एक अनुस्मारक है कि बैंक के पास उपकरण और अस्थिरता असामान्य होने पर कार्रवाई करने की इच्छा दोनों हैं।

दर निर्णय पर वापस जाएँ: नवीनतम वक्तव्य में जो बातें सामने आईं उनमें से एक मुद्रास्फीति जोखिमों पर स्वर में बदलाव था। पिछले बयानों में बैंक ने इस बात पर जोर दिया था कि जोखिम ऊपर की ओर झुका हुआ था। इस बार यह नोट किया गया कि मुद्रास्फीति को विपरीत दिशाओं में प्रभावित करने के लिए उत्तरदायी कारक हैं। यह एक मामूली अर्थ परिवर्तन की तरह लग सकता है, लेकिन केंद्रीय बैंक की भाषा में यह एक सार्थक संदेश देता है – मुद्रास्फीति जोखिमों का संतुलन और भी अधिक हो गया है।

आर्थिक पूर्वानुमानों में भी सुधार हुआ। बैंक ऑफ इज़राइल ने अपने 2026 के विकास पूर्वानुमान को 3.8% से बढ़ाकर 4.0% कर दिया और साथ ही, अपने मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को 2.2% से घटाकर 1.8% कर दिया। मुख्य आंकड़े से परे, पूर्वानुमान की संरचना भी रचनात्मक है – हीरे और स्टार्टअप को छोड़कर निर्यात 2026 में 8% बढ़ने का अनुमान है, जैसा कि निश्चित-परिसंपत्ति निवेश है। ये ऐसे घटक हैं जो ऐसी पुनर्प्राप्ति का समर्थन करने में सक्षम हैं जो केवल सरकारी उपभोग या युद्ध के बाद तकनीकी पलटाव पर निर्भर नहीं है।

वास्तविक पक्ष में भी तस्वीर बेहतर हुई। माना जाता है कि पहली तिमाही ईरान के साथ टकराव से प्रभावित हुई थी, लेकिन उच्च-आवृत्ति संकेतक दूसरी तिमाही के माध्यम से गतिविधि में सुधार की ओर इशारा करते हैं। उदाहरण के लिए, मई और अप्रैल में क्रमशः 0.8% और 6.2% की बढ़त के बाद, मासिक अर्थव्यवस्था सूचकांक (बैंक ऑफ इज़राइल) जून में 0.6% बढ़ गया। इसके साथ, सूचकांक “राइजिंग लायन” से पहले की तुलना में उच्च स्तर पर लौट आया, यह दर्शाता है कि नकारात्मक आउटपुट अंतर कम हो रहा है।

श्रम बाजार तंग बना हुआ है, बेरोजगारी लगभग 3.0% है और नौकरी रिक्तियों की संख्या 146 हजार तक बढ़ रही है – यहां भी “राइजिंग लायन” से पहले की अवधि के सापेक्ष एक उच्च स्तर है। निरंतर आर्थिक सुधार का एक और संकेत कर राजस्व से मिलता है, जो वर्ष की पहली छमाही में अपेक्षा से अधिक आया, जिसके कारण बैंक ऑफ इज़राइल ने अपने 2026 घाटे के पूर्वानुमान को सकल घरेलू उत्पाद के 5.3% से घटाकर 4.9% कर दिया। जून में, पिछले 12 महीने के घाटे में और गिरावट दर्ज की गई, जो सकल घरेलू उत्पाद का 3.3% था – इसलिए यहां भी, हम उल्टा आश्चर्य देख रहे हैं।

सकारात्मकता के लिए बहुत कुछ। कम अनुकूल पक्ष में, इज़राइल निश्चित रूप से युद्ध से अछूता नहीं है, और यह अभी भी भारी सुरक्षा और वित्तीय लागत से जूझ रहा है। 2026 घाटे की सीमा 4.9% है, और ऋण-से-जीडीपी अनुपात बढ़कर 69% होने की उम्मीद है। फिलहाल, घाटा महीने-दर-महीने आश्चर्यजनक रूप से अनुकूल प्रतीत होता है, आंशिक रूप से उम्मीदों से परे राजस्व वृद्धि के कारण। उन्होंने कहा, भविष्य को देखते हुए, अगर हमें रक्षा बजट में और वृद्धि देखनी चाहिए, तो इसे निवेशकों की नजर में कम अनुकूल माना जा सकता है – और यहां तक कि बैंक ऑफ इज़राइल की भी।

जैसे हालात हैं, डेटा नियंत्रण में अर्थव्यवस्था की ओर इशारा करता है। जो कोई भी इज़राइल को केवल सुरक्षा सुर्खियों के माध्यम से देखता है, वह विश्वसनीय आर्थिक संस्थानों, एक मजबूत श्रम बाजार और एक वित्तीय प्रणाली के साथ एक लचीली, प्रौद्योगिकी-गहन अर्थव्यवस्था को याद करने के लिए उत्तरदायी है जो तनाव में भी काम करती रहती है। निचली पंक्ति: इज़राइल अभी भी तूफान की चपेट में है, लेकिन यह बाहर से दिखाई देने वाली स्थिति से कहीं अधिक मजबूत स्थिति से अगले चरण में प्रवेश कर रहा है।

मटन शिट्रिट फीनिक्स फाइनेंशियल में मुख्य अर्थशास्त्री हैं